如果美國一口氣“印鈔”28萬億把欠的債都還了會發(fā)生什么

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美國作為世界第一大經(jīng)濟體有著高達20.93萬億美元的GDP總量。這相當于排名第二位的中國經(jīng)濟總量1.33倍左右，相當于排名第三位的日本的4.12倍左右。美國的經(jīng)濟總量比排名全球第二的中國和排名全球第三的日本加起來還略多一些。就連英國脫歐之前由28個成員國組成的歐盟的經(jīng)濟總量也只有美國的89%左右。然而經(jīng)濟總量全球第一的美國同時也是一個欠債大國。

2021年7月31日為期兩年的美國國債上限豁免到期。到此時為止美國的的債務規(guī)模已達到了28萬億美元，也就是說美國在全世界欠下的債務已超過了自身經(jīng)濟總量。如今美國每年的債務利息支出就達到了5000-6000萬美元。美國國債中約25%的份額是由外國政府持有的。說到美國負債這個問題其實很多人存在一種認識上的誤區(qū)——就是認為美國會通過多印美元的方式來稀釋債務。

這其中最極端的說法是美國會一口氣“印鈔”28萬億把欠的債都還了。美元在全球經(jīng)濟格局中占據(jù)霸權(quán)地位不假，美國會想方設法對自己欠下的債務?；ㄕ幸膊诲e，但如果以為美國會用多印美元這種方式來稀釋債務就是天大的誤會了。首先我們需要糾正一種錯誤的認識：美國的的確確是一個欠債大國，但這并不是其他國家借債給美國，而是其他國家出于政治、外交、經(jīng)濟各方面的戰(zhàn)略考慮自愿主動購買美國的國債。

事實上欠債這種事在美國歷史上有著悠久的歷史傳統(tǒng)。如今美國的經(jīng)濟總量位居世界第一，不過獨立之初的美國可沒這么財大氣粗。事實上美國第一屆政府內(nèi)閣最頭痛的問題就是債務問題。獨立戰(zhàn)爭中法國、荷蘭、西班牙等歐洲列強都為美國提供了大量援助，然而這些援助并非所有都是無償援助，其中有相當一部分是通過貸款的方式提供的，獨立后的美國為此背負了7700多萬美元的各種債務。

也許有的朋友一看這數(shù)字就想笑：人家28萬億都不在乎，這7700多萬小意思啦。要知道美國獨立是在18世紀末19世紀初。大家不妨回憶一下十年前的物價水平和今天相差多少，那么兩百多年前的7700多萬美元要放在今天該是個什么概念呢？當時的聯(lián)邦政府一看到這7700多萬美元的賬單就頭疼。按說最該頭疼的就是直接主管財政工作的財政部長，然而當時的財政部長漢密爾頓卻表現(xiàn)得灰常淡定。

漢密爾頓一上任就公開表態(tài)：債務如果操作得當將會是福音！漢密爾頓在任內(nèi)基本上是拿美國政府7700多萬美元的債務當魔方玩的。他先是跟各位債主們表態(tài)：不是哥們我賴賬啊。只是我現(xiàn)在實在是沒錢，您老就是打死我也還是沒錢還您，不過您要是再借我點不就有錢還您了嘛。現(xiàn)在我們設身處地想象自己是當時美國政府的債主，那么是不是很有想大嘴巴抽人的沖動??？

見過耍無賴的，沒見過這么不要臉的——舊的債還沒還，居然想借新的，是不是給你臉了？漢密爾頓沒挨大嘴巴子，事實上他有一套完整的邏輯：如果我能保證還清本金并讓你賺到利息，那么你借不借？這時債主們一掂量合計：反正打死這家伙也還不出錢來，你既然能保證連本帶利還我，那就看你咋折騰唄。但借錢有一個先決條件就是你美國政府需要有很好的借款信用，不準空口白牙亂許諾。

這下思路理清了：要還債就需要先借債，而要借債就要先建立信用。如果要建立信用就必須使美國政府擁有穩(wěn)定的收入和金融體系。這種體系使債務不僅不會成為拖累美國發(fā)展的負擔，反而成為支撐國家運作的福音。這首先需要建立一個全國性的銀行，從而統(tǒng)一并穩(wěn)定貨幣。這樣就能為政府儲備聯(lián)邦基金提供保障，還能為商業(yè)活動提供貸款和資金。美國最早的央行就這樣在漢密爾頓的主持下成立了。

光有銀行是不夠的，錢也不是憑空印出來的。政府的收入怎么來？如果放在其他國家當時主要是通過征稅取得財政收入。然而這時的美國還沒理順聯(lián)邦政府和各州政府的關(guān)系問題。所以這時聯(lián)邦政府向地方征稅也是一個極為敏感而不好操作的問題。當時美國政府將關(guān)稅和消費稅兩大稅種作為突破口：以前北美十三州是彼此獨立的，不過現(xiàn)在已統(tǒng)一到聯(lián)邦旗下。

那么以美國政府的名義對國外進口貨物征稅自然也就成為順理成章之事，況且還能起到本土工業(yè)的作用。相比之下消費稅問題一度引起過混亂，不過在聯(lián)邦政府的強勢堅持下最終還是通過了。政府有收入了，國家還要發(fā)展啊，不然怎么保障收入的持續(xù)、國債的穩(wěn)定呢？為此漢密爾頓提出要發(fā)展制造業(yè)。漢密爾頓的計劃使美國迅速恢復了信用，保障了工商業(yè)的強勁發(fā)展，國債開始成為美國發(fā)展崛起的超級引擎。

事實上自從漢密爾頓以負債推動美國的國家發(fā)展后這種模式就一直被沿用至今。美國就這樣養(yǎng)成了舉債消費的傳統(tǒng)。美國的這種舉債消費模式不僅體現(xiàn)在國家債務上，也同樣反映在普通美國人的日常經(jīng)濟生活中。眾所周知中國等亞洲國家普遍喜歡為未來存錢，而以美國為代表的西方國家普遍熱衷于超前消費。借貸消費在美國幾乎成為了一種常態(tài)化的現(xiàn)象。

在美國幾乎每個家庭每個月都會透支，反而是從不借錢的人成為了特例。美國家庭每個月一領(lǐng)到工資干的第一件事就是還各種賬單，等到把賬還完之后工資也就所剩無幾了，所以各種生活開支就只能刷信用卡，然后下個月再還這個月的賬。普通美國人熱衷于超前消費，而美國政府在這點上實際上是起到了“表率作用”。美國盡管擁有全球最龐大的經(jīng)濟體量，然而與此同時美國的各種開支消耗也比其他國家更多。

軍費開支就是美國一項龐大的花銷：美國的現(xiàn)役部隊人數(shù)在全世界僅次于中國，此外美國還有大量預備役部隊。擁有11艘正在服役中的航母和兩艘在建航母的美國是目前全球航母數(shù)量最多、排水量和體積最大、艦載機搭載數(shù)量最多且全部使用核動力航空母艦的國家。同時美國還是一個擁有龐大核武庫的國家。美國每年用于核武器的維護保養(yǎng)費用就在300億美元左右。

目前美國本土擁有軍事基地871個，此外在全球范圍內(nèi)還分布著美國的374個海外軍事基地和30萬海外駐軍。全世界規(guī)模絕對領(lǐng)先的軍事基地數(shù)量加上美國的戰(zhàn)略運輸機和戰(zhàn)略轟炸機、兩棲攻擊艦與航母等可以讓美國的軍力在第一時間投送到全球任何一個地方。從2010年5月起美軍建立網(wǎng)絡司令部，統(tǒng)一協(xié)調(diào)保障美軍網(wǎng)絡安全、開展網(wǎng)絡戰(zhàn)等與電腦網(wǎng)絡有關(guān)的軍事行動。

美國的軍事優(yōu)勢不僅從傳統(tǒng)軍事領(lǐng)域延伸到了網(wǎng)絡信息戰(zhàn)領(lǐng)域，同樣也已延伸到了外太空。規(guī)模龐大的武裝力量、全世界最大規(guī)模的航母戰(zhàn)斗群、眾多海外軍事基地以及網(wǎng)絡戰(zhàn)、太空戰(zhàn)技術(shù)無不體現(xiàn)著美國軍事實力的強大，然而與此同時這些都是要花錢的。美軍的坦克、艦艇、戰(zhàn)機等武器裝備每天所消耗的石油就高達1900萬桶。供養(yǎng)如此龐大一支軍隊無疑是需要很多錢的。

當然美國需要花錢的地方不只是軍事領(lǐng)域：國內(nèi)的鐵路、公路等基礎設施建設需要花錢；維持社會福利需要花錢；發(fā)展醫(yī)療、教育事業(yè)需要花錢......越來越龐大的政府公務員隊伍意味著越來越多的財政支出。一方面是政府公務員隊伍在不斷膨脹，然而另一方面歷次總統(tǒng)大選中候選人為爭取選票都會向民眾許諾減稅。這樣公務員工資的不斷上漲就和國家稅收的不斷下降構(gòu)成了一對難以調(diào)和的矛盾。

美國政府關(guān)門在一定程度上正是這種矛盾的體現(xiàn)：我們最熟悉的可能前兩年特朗普因為修墻的資金缺口導致關(guān)門，然而事實上迄今為止美國政府已前前后后有過21次關(guān)門的經(jīng)歷。顯然在這種情況下美國政府是有借債需求的。然而這也涉及到另一個問題就是為什么其他國家愿意購買美國的國債。國與國之間沒有永遠的朋友，也沒有永久的敵人，只有永恒的利益。決定國家行為的永遠都是本國的利益走向。

任何一個國家在購買美國國債或做出其他任何國家行為時首先考慮的都是本國利益。不會有哪個國家傻到白白為美國的發(fā)展做貢獻。即使是被美國欺騙而掉入陷阱，那么吃虧上當這種事難道還能一而再再而三？正所謂“吃一塹長一智”。任何國家的決策層都有自己強大的智囊團隊。如果被坑了一次之后還傻乎乎重復同樣的錯誤是不可想象的。設想如果你我都能一眼看穿是個坑，那么各國的智囊團隊成員會看不出來嗎？

美國發(fā)行國債當然是從自己的需求出發(fā)，至于對別國如何才不是美國所關(guān)心的；反之別國購買美國國債也一定是從本國利益出發(fā)。如果沒有國家愿意買入，那么美國單方面想借債也借不了。美國負債多是客觀事實，然而實際上更多是各國主動在購買美國國債，而不是美國在求著各國借錢給自己。美國國債憑什么在國際上這么吃香呢？這就像王健林這樣的大老板還有負債，而我們平頭百姓身上沒有負債。

那么難道我們比王健林還有錢嗎？恰恰相反銀行更愿意借錢給王健林而不是我們。如果王健林不能給銀行以足夠的信心，那么他恐怕連三千塊也借不出來。如果我們站在借錢人的角度看：身上有錢花不掉，也沒什么好的投資項目，又不能讓錢白白閑著，那么唯一的辦法就是借給有需要的人掙點利息。問題在于借給誰呢？大老板資產(chǎn)豐厚，有足夠抵押，把錢借給他不必擔心賴賬或還不起。

資產(chǎn)雄厚信用等級高的大公司會有銀行主動上門，而缺少資金的個人和小企業(yè)只能去找利息高得離譜的民間借貸。大家不妨看看我們?nèi)粘Ｉ钪杏袔准也毁J款的大公司？相比之下您見過有幾個普通老百姓或者是小規(guī)模的個體工商戶欠著銀行一大堆債的？誰敢說背著房貸、車貸的就是窮人就是不好的？國家其實同樣如此：小國窮國其實比美國更缺錢，甚至愿意支付更高的利息。

可還是沒人敢借錢給這些小國窮國，因為它們不靠譜。世界各國之所以愿意購買美債主要有兩方面原因：一方面是因為美債迄今為止的確從未違約；另一方面購買美債也確實是實現(xiàn)外匯儲備保值增值的好辦法。當然這里有一個基本前提條件就是美元霸權(quán)：只要美元霸權(quán)依然存在，那么這個游戲就能一直玩下去。1944年7月1日44個國家或政府的經(jīng)濟特使在美國新罕布什爾州布雷頓森林舉行聯(lián)合國貨幣金融會議。

正是這次會議確定了二戰(zhàn)后的國際貨幣體系——布雷頓森林體系。在這一體系下美元直接與黃金掛鉤，世界上其他貨幣則與美元掛鉤，美元作為國際交易的結(jié)算貨幣。由此一舉奠定了美元在世界經(jīng)濟格局中的霸權(quán)地位，也奠定了美國在國際貿(mào)易金融領(lǐng)域的壟斷地位。上世紀70年代的石油危機爆發(fā)后布雷頓森林貨幣體系受到了嚴重的沖擊。這一時期的美國除了面臨石油危機之外還面臨越南戰(zhàn)爭造成的經(jīng)濟社會危機。

當時的尼克松政府為擺脫美國社會失業(yè)、通貨膨脹、國際收支赤字的困境于1971年8月15日宣布實行“新經(jīng)濟政策”：停止美元兌換黃金和征收10%的進口附加稅，從而導致了布雷頓森林體系的終結(jié)，隨后美國又適時建立美元石油交易體系以作為替代。1971年美元在與黃金脫鉤之后又找到了石油結(jié)算這個硬通貨，從而確保美元繼續(xù)維持國際貿(mào)易結(jié)算貨幣的主導地位。

如今石油美元早已成為一種引起關(guān)注的獨特的國際政治經(jīng)濟現(xiàn)象：二戰(zhàn)后美國憑借政治經(jīng)濟霸主地位使美元成為最重要的國際儲備和結(jié)算貨幣。一開始作為國際儲備和結(jié)算貨幣的美元是與黃金掛鉤的，在與黃金脫鉤之后又與石油捆綁起來。美國以其特殊的經(jīng)濟金融地位維持著石油美元環(huán)流，從而使美國長期呈現(xiàn)消費膨脹外貿(mào)逆差和大量吸收外資并存的局面。美國經(jīng)濟正是在這種特殊的格局中不斷增長的。

美元這種霸權(quán)地位是由美國在世界經(jīng)濟中的超強地位以及美國在政治、軍事、科技等各方面的綜合實力所決定的。如今的世界在一定程度上可以說是“美元本位”。很多國家實行的都是與美元聯(lián)系的匯率制度，所以為了維持幣值穩(wěn)定就需要像以前儲備黃金一樣儲備足夠數(shù)量的美元。在如今的國際貿(mào)易中美元是目前最主要的結(jié)算貨幣。美國實力強、發(fā)行的國債以美元計價不用擔心匯率風險。

因此美國國債就成了各國美元儲備的主要投資對象了。掌握美元霸權(quán)的美國發(fā)行國債不愁沒人來買。一旦大家都這樣時美國就變成了變成了全球的銀行。掌握美元霸權(quán)的美國能獨家發(fā)行貨幣，而全世界各個國家都變成了這個銀行的客戶，存錢、取錢都在美國這個壟斷的銀行里完成。其實我們普通老百姓存在銀行里的錢雖然名為存款，其實就類似于我們借給銀行的借款。

銀行會把這些錢貸放出去創(chuàng)造利潤，從中給予我們一定的利息，剩下的收益就歸了銀行。美國的國債操作模式就相當于是一家世界銀行：大家都在里面存錢、取錢。只要大家不是同一天去要求提現(xiàn)，那么美國在對外債務到期時就完全可以拆東墻補西墻，輕松償還債務。如果我們這樣理解的話，那么美國的國債本質(zhì)上就是這家世界銀行中客戶存的多而取的少所產(chǎn)生的余額。

您有見過哪家銀行把客戶的錢還清過嗎？事實上銀行會一直不停吸收存款并貸放從而產(chǎn)生利潤。美國現(xiàn)在所玩的這個游戲模式就是：用國債的形式從世界各國吸納資金用于本國的建設。當其中某個國家的債務到期時則用從其他地方借來的錢進行償還。這實際上就構(gòu)成了一個不間斷的永續(xù)循環(huán)。有人一聽說美國的債務規(guī)模高達28萬億就覺得美國要被債務壓倒了，得先叫美國把欠世界各國的28萬億債務還了再說。

這種邏輯就好像是儲戶在銀行大廳大聲嚷著要讓銀行還錢一樣。其實美國根本就不屑于用多印美元這種方式來稀釋債務，因為美國根本就沒打算還清這些債務——只要通過不斷發(fā)行新債還舊債的方式就可以打造一個不間斷的永續(xù)循環(huán)。有人說疫情期間美國有過增發(fā)貨幣的行為，然而這其實更多是為刺激自身國內(nèi)經(jīng)濟，至于還債什么的還真犯不著為此增發(fā)貨幣。

有人說美國是一個“賴賬”的流氓國家，然而美國的“賴賬”方式其實遠比想象的高級。美國所謂的“賴賬”并不是某些人所想象的用增發(fā)貨幣的方式稀釋債務，而是通過不斷發(fā)行新債的方式達到永不還債的效果。事實上用增發(fā)貨幣的方式來還債恰恰是對美國自己最不利的方式。美國政府那28萬億美元的債務中美聯(lián)儲、美社保基金以及一些銀行和散戶持有比例超60%，而外國所持有的美債只占美國債務總額的40%左右。

美國如果真要狂印28萬億美元直接把全部債務還了的話，那么受傷最深的其實恰恰就是美國自己：由此造成的通貨膨脹最直接的受害者就是美國內(nèi)部投資者。況且美國債務多以10年以上的中長期國債居多，那么還犯得著瘋狂印鈔去急著還錢嗎？這里需要區(qū)分兩個概念：印鈔還錢和增發(fā)貨幣還錢。美國債務其實在本質(zhì)上就是印鈔還錢：可以是一年內(nèi)印28萬億一次性還清，也可以是分20年慢慢印鈔還錢。

表面上美國如果鐵了心要開動印鈔機還錢，那么債主們似乎拿美國也確實沒什么辦法?？啥唐趦?nèi)印28萬億美元出來絕對會引起美元的急劇貶值。美國可以憑借自己的霸主地位讓債主們閉嘴，然而經(jīng)濟規(guī)律的運行卻不會因為美國的意志而轉(zhuǎn)移。如果美國一旦開動印鈔機在短期內(nèi)印出28萬億美元，那么屆時美元也就真和廢紙差不多了。要知道美元就是美國得以在全世界薅羊毛的一張長期飯票。

如果把這張長期飯票給整廢了無疑是對美國核心利益的重大打擊。美國利用美元在全世界吸血已長達半個多世紀了。為什么在長達半個多世紀的時間里大家都選擇了默默忍受呢？這是因為在這半個多世紀的時間里沒任何一個國家有實力使自己的貨幣取代美元的地位。與此同時美國盡管經(jīng)常量化寬松，但美元每年貶值也才只有2%，整體上相對穩(wěn)定的幣值使大家覺得勉強還可以接受。

我們可以設想如果某個國家在對外貿(mào)易中指定津巴布韋幣、秘魯幣、委內(nèi)瑞拉玻利瓦爾等幣值不穩(wěn)定的貨幣進行結(jié)算會怎樣呢？如果你現(xiàn)在穿越到1980年的津巴布韋賺到了100億津巴布韋幣，然后拿著這些津巴布韋幣去兌換美元可以換回147億美元。然而你卻并沒把這些錢兌換成美元，而是把錢存進了當?shù)氐你y行，那么等到2001年的時候你取出來的錢只能兌換到1億美元了。

很顯然幣值如此不穩(wěn)定的貨幣是沒人敢收的，因為你今天收的錢很可能在明天變成一堆廢紙。小國、窮國、弱國可能連飯都吃飽，可能長期飽受內(nèi)戰(zhàn)困擾，所以這種國家的貨幣缺乏公信力。美國則仗著美元的霸權(quán)地位在世界各地攫取利益，然而如今的美國已陷入債務的死循環(huán)：這兩屆總統(tǒng)上臺的第一件事就是全民發(fā)錢。拜登上臺后給全國公民人均發(fā)了2000美元。

可美國的財政赤字已超過3萬億美元了。美國的巨量債務可不僅僅是欠債還錢那么簡單，因為這還關(guān)系到美元的世界貨幣地位。通過增發(fā)貨幣的方式來還債對美國而言其實是不可取的，那么美國政府就只有通過不斷發(fā)行新債來彌補赤字了。這是一個根本停不下來的永續(xù)循環(huán)。盡管這種循環(huán)已有效運行了很多年，可未來會不會發(fā)生變數(shù)就不好說了，而在未來最有可能接替美元地位的恐怕非人民幣莫屬。



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作者：百家號鴻鵠高飛翔九天

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